香港交易所自２００２年重开窝轮市场后，香港参与窝轮发行的发行商不断增多，由早期的１０多家增至现在的２４家。窝轮交投也随之大增，占大市的交投比例由不足１０％，增至一天逾２０％，最高峰时曾试过超越３０％。窝轮商之间的竞争愈见白热化，不单公司代言人每日在电台电视台大卖广告，更经常举办投资者研讨会，分析市况之余，变相增加公司知名度及招徕客户。

    随着窝轮商的增加，香港发行的窝轮数目也“水涨船高”。截至２００８年４月，香港共有衍生权证４８０８只，尽管近年各家窝轮发行商已不断对投资者进行教育，但很多散户仍是以成交量多寡，作为挑选窝轮的主要准则。大幅提高某只窝轮的成交额，成为发行商吸引投资者的一个有效手段。

    去年以来，香港的窝轮成交量占大市成交一直维持在两至三成的高水平，窝轮成交及发行商的相关对冲活动，估计约占港股成交近半。

    有香港证券界人士指出，个别窝轮发行商与一些经纪行或个别人士串谋，炮制某只窝轮超高成交量的假象，以吸引投资者买卖的情况，一直以来都是圈中公开的秘密。

    一般而言，个别证券经纪会负责提供客户充当“人头”，专为个别发行商的窝轮买卖，由于每日都有过千万港元金额的买卖，因此这些经纪都愿意收取“超低”佣金，金额更可低至０.０２％，即仅及正常的０.２５％的不足１０％。

    香港证监会２００５年进行了一项调查，发现当时有个别经纪特别活跃于窝轮买卖，而这些经纪的客户，大部分都是“即日鲜”，数以百万份窝轮在几秒之间，以相同价格买入及沽出，一天内多次重复进行，但在接近收市前，便会全部平仓。

    交投大旺之际，质疑窝轮商经营手法的投诉不断出现，据了解，香港证监会以前曾多次调查窝轮商的销售手法，个别人士违规买卖窝轮也时有所闻。投资者对窝轮商的投诉，主要集中在开价不公平、无限量增发，以及将差价定得太大等。

    最近的这次拘捕行动涉及２０多名经纪，廉政公署在铜锣湾信和广场，搬走大量文件及电脑，被拘捕的人士被分别盘问。

    香港廉署首次调查违规窝案，震动香港证券界。２９日，香港窝轮成交１１２亿港元，比平时成交量减少２０％。有业内人士指出，近期港股成交额已跌至５００亿至６００亿港元的低位，相对过去约２０００亿港元的成交，成交量已减少约７０％。若成交金额因窝轮交投转淡而进一步缩减，对整体市场气氛以至港交所的投资价值，均可能会有负面影响。

    受窝轮市场负面消息影响，港交所２９日继续下跌，收盘报１３４港元，跌１．６２％，更罕见地占据沽空额榜首。